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中信評(píng)中興被美禁運(yùn)芯片:短期影響大 上游可替代性弱

發(fā)表時(shí)間:2018年04月19日閱讀數(shù):1576次來(lái)源:

事項(xiàng):

據(jù)外媒報(bào)道,美國(guó)商務(wù)部官員周一透露,因?yàn)檫`反美國(guó)制裁規(guī)定,美國(guó)企業(yè)被禁在未來(lái)7年內(nèi)向中國(guó)電信設(shè)備制造商中興通訊銷售元器件。2016年3月,美國(guó)商務(wù)部對(duì)中興通訊施行出口限制,禁止美國(guó)元器件供應(yīng)商向中興通訊出口元器件、軟件、設(shè)備等技術(shù)產(chǎn)品,原因是或嫌違反美國(guó)對(duì)伊朗的出口管制政策。今番再次對(duì)中興進(jìn)行封禁,美國(guó)商務(wù)部官員表示其原因是,根據(jù)2017年3月達(dá)成的協(xié)議,中興通訊承諾解雇4名高級(jí)雇員,并通過(guò)減少獎(jiǎng)金或處罰等方式處罰35名員工。但中興通訊在今年3月承認(rèn),該公司只解雇了4名高級(jí)雇員,未處罰或減少35名員工的獎(jiǎng)金。因此采取了新的懲罰措施,而且長(zhǎng)達(dá)7年。

評(píng)論:

短期影響重大。由于中興的基帶芯片、射頻芯片、存儲(chǔ)、大部分光器件均來(lái)自美國(guó),短期內(nèi)影響重大。已有訂單的交付、訂單的新獲取都將受到很大影響,預(yù)計(jì)交付、回款都會(huì)受到影響,是否會(huì)因?yàn)檠舆t交付導(dǎo)致客戶側(cè)的罰款需要根據(jù)披露的進(jìn)一步信息判斷。

中興上游的美國(guó)企業(yè)。受消息影響,截止4月16日美國(guó)股市收盤,高通下跌1.72%、美光下跌1.11%、博通上漲0.98%、英特爾上漲1.04%、Oracel上漲0.35%,由于中興占以上巨頭采購(gòu)量較小,因此對(duì)其影響不大。同時(shí),中興采購(gòu)量占自身出貨量30%的ACIA暴跌35.97%,Oclaro下跌15.18%、Lumentum下跌9.06%、finisar下跌4.05%、inphi下跌4.05%、fabrinet下跌9.81%、AAOI下跌0.73%

總體而言上游可替代性較弱:在終端基帶芯片上,高通可被展訊取代。光模塊層面,光迅科技、中際旭創(chuàng)可以在封裝部分進(jìn)行替代,同時(shí)國(guó)產(chǎn)也具有10G以下光芯片能力,但高速光芯片部分依然依賴進(jìn)口。博通、英特爾的基站基帶FGPA、服務(wù)器芯片目前沒(méi)有替代品,美光的存儲(chǔ)可考慮從韓國(guó)進(jìn)口,總體而言可替代性較弱。

長(zhǎng)期影響待觀察:我們認(rèn)為,中興通訊本次遭美國(guó)禁運(yùn)芯片不是一個(gè)孤立事件,而是中美貿(mào)易戰(zhàn)下的一個(gè)縮影。對(duì)中興通訊的長(zhǎng)期影響需要看兩國(guó)之間后續(xù)的談判斡旋結(jié)果,以及國(guó)產(chǎn)自主可控替代化的發(fā)展進(jìn)程。 


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